<![CDATA[小諸葛]]>http://blog.chinayes.com/bob<![CDATA[美林最新報告預測2008年底人民幣升至6.8]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,481.htm 美林証券最新出爐外匯展望報告，預測美國將大幅降息，聯邦基金利率由4.25%降至2008年底2.5%；2008年第一至四季匯率預測如下：

美元/人民幣  7.3   7.1   6.95   6.8

美元/台幣   31.5   31    30.75  31

美元/港幣   7.75  7.75    7.75   7.75]]>Thu, 13 Dec 2007 16:01:50 GMT<![CDATA[迎接停滯性膨脹的2008]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,495.htm 葛林斯潘近日發表談話指美國已有停滯性通貨膨脹的初期現象，巴菲特更是對美國經濟悲觀。事實上，美國經濟這次結構性調整的時間會比過去幾次循環要長，主要是房地產市場的調整期較長。
 
美國經濟衰退是必然，但卻很少報導提及停滯性膨脹，這是接下來我們要特別留意的議題，因為，美國景氣的衰退造成需求的減少，並不必然像20世紀的經驗，一定會使得能源、原物料價格下跌，這是21世紀金磚世紀來臨後的另一課題，四大人口大國經濟起飛後造成資源的緊張，是過去未有的經驗，大家都輕忽了其持續影響力，尤其中國城市建設方興未艾，至少會再持續十年以上，全球資源都將因中國的崛起被動員，各種基本原物料價格的持續攀高，將會帶動全面物價的上揚。
 
吊詭的是，經濟衰退都伴隨著貨幣貶值，更造成進口物價上漲壓力，一些基礎性民生物價更會讓民眾感受強烈，這些都是21世紀的新議題，因此，這波美國為首的經濟衰退會伴隨著以往經驗不足以預測的結果，值得我們密切觀察，而美國關連性高的國家，貨幣跟著美元弱勢的國家，2008都將被停滯通膨危脅，台灣也難例外。
 
停滯通膨使得央行更難為，降息救經濟又不敢幅度大，且降息刺激效果益發有限，因為股市、房市財富效果帶動消費的模式將失靈，世界工廠的中國，又因為宏觀調控利率節節上升，更帶動人民幣強勢，出口物價最終勢將上漲，而形成上中下游產品都上漲的更不利局面。
依葛林斯潘說法，經濟成長趨緩情況下出現通貨膨脹(照傳統經濟學定義，CPI年增率連續半年超過5%就可以算)就是停滯性通膨，2008的台灣，避的掉嗎?美國避的掉嗎? 答案應該是不容易吧。
中國愈熱，美國及關連國家就愈慘。
 
]]>Wed, 19 Dec 2007 00:09:04 GMT<![CDATA[周董所言讓人大吃一驚]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,874.htm http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080416/WEB2232.shtml?categoryType=amus]]>Wed, 16 Apr 2008 18:24:31 GMT<![CDATA[台商最期待的航線]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,899.htm http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080421/WEB124.shtml?categoryType=both

最令台商引頸企盼的航線，將改變兩大城市未來發展的生態，尤其對台北市而言，十多年前車水馬龍的盛況即將重現。

]]>Mon, 21 Apr 2008 17:57:28 GMT<![CDATA[多謝星雲大師的開示]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,902.htm http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080422/WEB809.shtml?categoryType=both

星雲言之有理。「相互包容、相互體諒、相互尊重以及相互幫助」才能創造兩岸雙贏，為子孫開創更美好未來。

]]>Tue, 22 Apr 2008 11:24:24 GMT<![CDATA[李白真犀利]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,905.htm 真佩服李白，在唐朝就知道罵法國了(看每句 第一字和最後一字)

法暮蒼山蘭舟家，
國無落霞綴清樂。
去年葉落緣分福，
死水微漾人卻亡。

http://news.yesfafa.com/NewsBase/20080421/WEB959.shtml?categoryType=amus                                                                                                

 

]]>Tue, 22 Apr 2008 14:27:51 GMT<![CDATA[不得了的突破]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,907.htm http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080422/WEB2160.shtml?categoryType=live

儲存技術重大突破，將對整個科技產業帶來新的革命，影音網站未來也將隨著儲存成本大降，更多人會提供免費影音內容儲存空間，人人都想當Youtube. 其他各種衍生的創新，將帶動科技產業更上層樓。

]]>Tue, 22 Apr 2008 16:48:50 GMT<![CDATA[天下第一關]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,910.htm 你不能不看。

http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080422/WEB1588.shtml?categoryType=img

]]>Tue, 22 Apr 2008 21:37:06 GMT<![CDATA[胡錦濤早稻田演說 道出中華民族復興大格局]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,992.htm 看過中日戰爭紀錄片者，誰能不為中國的苦難動容。

胡錦濤在早稻田大學的這篇演說，則更讓人動容!!

他說，「中國將始終不渝走和平發展道路。這是中國政府和人民作出的戰略抉擇。這個戰略抉擇，立足中國國情，順應時代潮流，體現了中國對內政策與對外政策的統一、中國人民根本利益與各國人民共同利益的統一，是實現中華民族偉大復興的必由之路。」

有關日本軍國主義對中國發動侵略戰爭這段不幸歷史，胡錦濤說，這給中華民族造成深重災難，也使日本人民深受其害。歷史是最富哲理的教科書。我們強調牢記歷史並不是要延續仇恨，而是要以史為鑑、面向未來，珍愛和平、維護和平，讓中日兩國人民世世代代友好下去，讓各國人民永享太平。

如果中國能走出日本侵華悲痛歷史，忘記仇恨，迎接未來，兩岸間又有何解不開的對立? 台灣的藍綠間，那更又有何拋不掉的矛盾。追求兩岸人民共同幸福的未來才是真理，至期兩岸領導人都能帶領人民走出歷史，以寬大的胸懷，前瞻的格局，奠定中華民族子子孫孫的繁榮基石，永遠擺脫葉氏那拉氏(慈禧太后)昏庸五十年執政所帶來的百年災難。

http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080508/WEB2323.shtml?categoryType=img

]]>Thu, 08 May 2008 17:49:08 GMT<![CDATA[「一中各表」到「一中不表」到「一中新表」]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1133.htm 文匯報今日刊出資深評論員李幼岐發表評論員文章：吳伯雄登陸「一中不表」，此文頗值玩味。

「一中各表」的各表就是爭議，兩岸領導人既都有擱置爭議的共識，此次吳胡會也充份可嗅出彼此的用心，二位主席發言內容也真的是「一中不表」，甚至也都提到「一個中華民族」的「一中」「新表」。

其實，兩岸當務之急是攜手合作，建構子孫生存發展的基礎，「渡盡劫波兄弟在、相逢一笑泯恩仇」，這句話道盡中華民族過去一百多年悲慘歷史的無奈，歷史的爭議，何不留給子孫解決，爭主權不如爭幸福，現在全球的經濟都朝向整合，一味困在歷史走不出去，兩岸同胞都將沒有前途。

馬英九在五二０就職演說時，曾提到以「中華民族智慧之高....」，這句話同樣也是拋出以中華民族作為基礎的「一中新表」，兩岸當今領導人都有歷史的眼光與格局，這是兩岸同胞之福、中華民族之福。

http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080603/WEB1265.shtml?categoryType=both

]]>Wed, 04 Jun 2008 01:11:35 GMT<![CDATA[一寸山河一寸血]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1235.htm 還記得抗日戰爭時的這句撼動人心的話嗎 -：「一寸山河一寸血  十萬青年十萬軍!」

對日抗戰期間，國民政府到處到農村抓兵，幾個小時軍訓後就上戰場，當然結果是幾乎當場戰死。對於知識青年，則為了保有國家元氣，不忍徵兵，但到了末期，實在兵源短缺，才不得不提出此一口號，號召青年投軍以保山河。

一百多年來中日間歷史的恩怨，日本軍國主義讓數代數億中國人一生苦難或慘遭殺戮，而兩岸領導人都一再選擇了原諒，人民又何嘗不是，這是中國數千年來的儒家恕道。

面對釣魚台事件，方法固應和平，但兩岸應聯手捍衛施壓，外蒙古已失，不能再被國際強權掠奪我們一寸山河。

http://news.yesfafa.com/NewsBase/20080618/WEB1.shtml?categoryType=the

]]>Wed, 18 Jun 2008 12:05:05 GMT<![CDATA[台灣要爭一世 劉內閣莫自亂陣腳]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1407.htm http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080716/WEB1202.shtml?categoryType=macro

打開台灣媒體，每天所見皆是立委與媒體對於內閣施政之批評，面對當前全球的經濟挑戰，我們思考與觀察角度真的就應如此「短線」嗎?

去年第三季美國次級房貸危機爆發時，根據歷次景氣循環經驗，此次美國景氣衰退進而帶動全球不景氣，至少會拖延至2009，加上今年起中國各項新措施，對於台商七大利空，必將雙重影響台灣景氣，筆者更曾在去年底大膽預言，台灣股市就算馬當選，也難見萬點，立論即在此。

今年來油價上漲成為一個新的引爆點，使得經濟熱頭上的新興國家不得不小心因應，新興國家窮人多，怕的就是通貨膨脹，民不聊生易導致社會動盪，使得全球金融市場一片風聲鶴唳。

對於台灣而言，內需的不振並不致因成本推動的通貨膨脹而失控，關鍵在於下游的轉嫁能力，只要能控制好民眾對次物價的預期心理，台灣災情必將低於他國。

至於各界應如何看待當前經濟與金融情勢，面對台股的持續下跌，個人以為是反映經濟總體面的必然，只是之前馬英九新總統勾勒的未來，使台股一枝獨秀一陣，但終究不敵外資的提款機效應，這些並不意外。

重要的是，我們對政府的期許應眼光放遠，目前開放政府方向正確，再輔以擴大內需的溫和藥方，一旦明年景氣復甦，目前的各項準備，將為台灣在下一波景氣中站在有利競爭位置。

我要期許，劉內閣不要因為媒體每天的批判、立委的砲轟就自亂陣腳，此時全球不景氣只需抑制民眾對於通膨的預期為首要，任何短線刺激將效果有限，反而應抓緊時間，改善體質，擴大開放，時間終究會証明穩健的施政才能帶給台灣有願景的未來。扁式的見招拆招，短線施政，千萬莫再倣效，外界的批評謙虛檢討，但大方向的堅持，才是台灣的未來保証。

「宏觀來說，全球目前面臨的是景氣循環的收縮期，過去六年全球的擴張期，歐美與新興國家齊頭並進，尤其金磚四個人口大國的崛起，造成了全球商品、原物料等資源的吃緊，在高利率政策亦無法抑制開發中國家的成長後，油價與商品價格的高漲，便成為另一個調節全球景氣的循環因子。

過去全球也曾發生過石油危機，成本推動型的物價上漲也都發生過。目前各國所處經濟階段、出口依存、不同，所受衝擊將不同。開發中國家的受此衝擊，經濟與金融市場的調整再所難免，但宏觀來看，其實也就是景氣循環的自然調節。

至於台灣，目前越南等開發中國家面臨的險峻情勢有所不同，最重要關鍵是在於台灣的內需不振多年，不像開發中國家是成本與需求雙重壓力，台灣上游漲價，下游要轉嫁的能力相對較低。只要政府控制好預期心理，情況將比多數開發中國家會輕許多。

對岸中國的物價壓力已漸趨緩，這可從cpi統計與股市反彈可看出，中國的經濟仍將維持8-9%的高速成長，兩岸的開放政策與政府的擴大內需政策，是帖溫和藥方，相信半年後可看到成效，短期的陣痛是外來的病毒，相信不久後便會因為美國經濟真正步向衰退而對油價與通膨產生相當的抑制作用。

巴菲特說，「當別人悲觀時，我們要嚐試貪心。」台股的長期投資價值已現，通常在各種悲觀消息出籠時，反而可能是谷底的訊號。

只要民眾有信心，對政府有信心，台灣定能安渡此次挑戰，並因為正確的開放政策，使得台灣成為下波全球競爭的勝利者。」




]]>Wed, 16 Jul 2008 21:03:17 GMT<![CDATA[油價作頭 股價築底 千載難逢]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1519.htm 當油價一片驚呼聲中，卻已悄悄作頭；大家一片悲觀、萬念俱灰中，不過是另一個景氣谷底的共同寫照。

歷史一再重演，多數投資人卻也一再重蹈覆轍，怎麼也學不會巴菲特所說"try to more greedy When others are fearful"真諦。與其一味責備政府，卻忘了遇到千載難逢長期進場點的興奮。一個循環得等個六、七年，到了進場點，卻又一個比一個悲觀，機會總是一再失去，只顧著埋怨。

告訴大家，股價已在築底階段，長期投資進場點已到，該是布局時候，錯過的話，這次得等八年。

http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080730/WEB1420.shtml?categoryType=macro

]]>Wed, 30 Jul 2008 18:09:01 GMT<![CDATA[旁觀者清]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1543.htm 以史為鏡可以知興替。馬英九開放大戰略的好處，卻要靠海外媒體來分析，台灣媒體難道只看眼前，看不到台灣經濟大未來正一步步走近? 也難怪人民一片悲觀，民調直直落了。

領袖，註定就是孤寂者，要能堅定推動符合人民利益的大戰略，不著眼於短線政治利益，才是政治家。台灣經濟的大未來，其實是非常值得期待，目前各項政策的開放，將會啟動台灣二次經濟奇蹟；多數人都是後知後覺、人云亦云者，但筆者堅信，台灣開放的效益將來的比香港更快、更大，敬請拭目以待。

台灣，即將成為全球有識者的焦點。

http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080801/WEB371.shtml?categoryType=both

]]>Fri, 01 Aug 2008 18:26:09 GMT<![CDATA[郭台銘振聾發瞶]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1565.htm 閣揆劉兆亦今日前往鴻海集團總部拜會總裁郭台銘，他對台灣有關發言振聾發瞶，值得台灣各界深思。台灣如果是人才薈萃，應有足夠集體智慧深度咀嚼郭董話語，媒體的淺薄影響消費者信心，對台灣未來無益。

郭董一番話，我舉雙手贊成，他說，「結構性問題冰凍三尺，一定要給政府一段時間，不用每天都在數新政府上任30、60、90天，沒有政府的弓，企業的箭也無法突破，許多積非成是的問題需要解決，政府清廉，就應該放手讓政府去做，台灣長遠的前景一定可以看好。」

我們真的該深思，政府積極興利、以高道德標準除弊的同時，難道每天我們都只去看那些雞毛蒜皮的事? 難得有此一心為民的政府，只要主政者無私，就能從遠處想，台灣需要的是百年基業，適度給予掌聲，激起全民信心與投資意願，台灣必將是下一波全球競爭舞台上最大贏家。

我比香港李居明大師還更看好台灣!! 台灣必將站上大國崛起巨人的肩膀上，一飛沖天。

http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080806/WEB1554.shtml?categoryType=the

]]>Wed, 06 Aug 2008 17:55:53 GMT<![CDATA[輕稅簡政 任督二脈]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1571.htm 台灣行政院院會今 (7)日由政務委員朱雲鵬「財經法規鬆綁與賦稅改革」進行報告，朱雲鵬表示，全球各國都在競相鬆綁，為提升台灣的國際競爭力，有必要加速進行法規鬆綁；此外，針對各項賦稅改革，行政院尊重賦改會決議，持續朝輕稅簡政政策方向努力。

劉內閣上任以來，在兌現馬英九財經政見方面，進度掌握良好，也深知台灣經濟進一步發展的障礙所在；從兩岸周末包機、開放陸資來台、台商對大陸投資限制及基金投資國企紅籌股限制大幅放寬等，都是劍及履及，對內的愛台十二項建設也全力推動，這些修煉還需要一些時間發酵，但至少了解問題所在，並有計畫的推動。

接下來，稅制將會是爭取國際資金甚至台商回流的一大關鍵，「輕稅簡政」說它是台灣經濟的任督二脈一點不為過，而朱雲鵬政務委員的任務，就是確實督促財經部會法令的修改，他今天在院會報告的內容，是需要很高的遠見與整合能力，我們應對台灣經濟前景有信心，現在的內閣絕非唯唯諾諾只求升官發財之徒，個個學識經驗過人，更重要的是有使命感，時間將會驗証台灣的福氣。

http://news.yesfafa.com/NEWSBASE/20080807/WEB1205.shtml?categoryType=macro

 

]]>Thu, 07 Aug 2008 15:29:04 GMT<![CDATA[未來五年 我只看到希望]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1575.htm 台灣經濟自1995年「戒急用忍」以來的不振(每人GDP至2007年未見成長)，最需要的是華陀中醫調養好體質後再出發，目前只欠缺一味引子「信心」，而非病急亂投醫，使用各種短期特效藥並無法解決問題，對於當前馬團隊的戰略與眼光，台灣的媒體仍習於以往的偏狹，民眾亦因此被教育的缺乏遠見。謹再引用前財訊月刊社長   孫文雄的以下文章，與大家分享!

孫文雄》未來五年 我只看到希望！

先探投資週刊 /  2008/08/04

空頭無情來襲，投資人也亂了章法，在經濟情勢渾沌不明之際，財信金融家邀請前財訊月刊社長孫文雄演講，談談他對大趨勢的看法，以下為演講摘要：
現今全球金融情勢正面臨大變化。繼二○○○年網路泡沫破滅，○一年九一一及○三年SARS打出雙底後，全球走了將近五年的大多頭行情，如今多頭行情已經結束，不過也不必悲觀，就資本主義歷史來看，再怎麼變動，長期趨勢是往上的，只要資本主義沒有滅亡，景氣就只有盛衰起伏，好比春夏秋冬，但是每一次的波浪都會超過上一次。全世界走向資本主義，只有變本加厲，愈來愈是波濤洶湧，理財的技術及修養更要加強。就像風平浪靜的時候，小船也可以駛達目的地，但是遇到大風大浪，就要看能不能熬得過，只要熬得過冬天，又是一個新的春天開始。未來的投資比過去複雜、困難，但是帶來的機會更快、更大，當然，一旦方向錯了，虧損也是更快、更大，這逼得我們不得不與時俱進，誰能夠跟著世界潮流走，才能夠乘風破浪。
資本主義只有循環  不會死亡
不管誰執政，相信台灣的老百姓已經有這樣的覺悟，政治歸政治，我們要發展經濟。跟世界融合在一起，順著國際化、自由化的腳步向前走，這是無法違逆的世界潮流，如果違逆，是別人佔了便宜，我們吃虧。就像我常說的：飛彈打你不要，鈔票打你也不要，那我們要什麼？面對兩岸之間的議題，也並不代表台灣要丟掉自己，而是要有智慧的解決。就像以前鄧小平講過一句話，改革出了問題，不是退回去，而是更改革，開放一定會亂，不是縮回去不開放，而是更開放，發展就是硬道理！
在股票市場是這樣，在人生的市場是這樣，在世界的局勢上也是這樣，能夠順著世界潮流走出去，才有尊嚴，才有地位。走出去是不是台灣就會空轉？我認為不然，台灣在走出去的過程中，會吸引更新的、更高技術、更高素質的人來台灣發展。我們跑到全世界，當然也應該歡迎全世界到台灣來發展，講來講去，有人會說不都是講中國嘛，其實那是一條沒辦法避免的路。我們過去靠著出口美國就夠了，後來發現不行，才會有今天台商在中國大量設立製造業出口，大陸出口有相當高的比例是台灣人的工廠所出口的。
順著世界潮流走出來
過去日本人也是利用這種模式，日本的工廠到台灣由台灣去出口，我們只不過順著工業發展的軌跡。因為當工資貴了以後只有兩條路，一個是提高附加價值、技術品質、承擔工資，一個是沒辦法，只好往後進國家去發展。當時看起來是台灣的錢去幫中國，但實際上獲利的是雙方，台灣的製造業當時如果沒有出去，也是死路一條。
我們跟中國有很深的淵源，但是過去很可惜，我們人也去了，錢也去了，但是他們人也沒來，錢也沒來。不過我們在貿易方面還是佔了很大的便宜，台灣的出口將近四成輸往中國大陸，如果沒有台商去中國幫他發展工業，我們今天也就沒有這麼多的產品，可以出口到中國，這就是兩邊共同得利。
過去也曾經有美國人、日本人來台灣投資，進口很多機器設備、技術，也使台灣廣大的出口產業興旺起來，產品賣到全世界。資本主義帶來的互利，對經濟長遠發展是好的，過去歐美獨享世界資源，但是現在全球都開始分享世界資源，以及科技文明的好處，全世界六十億人口幾乎都動起來了。資本主義有相當強的生命力往前邁進，反而是當初講究平等的共產主義，終於在假平等之下破滅，只要資本主義在，景氣只有盛衰循環，沒有死亡，只有汰強留弱，生生不息的往前發展。
到先進國家學習  到後進國家發展
現在中國觀光客、世界後進國家觀光客也陸續到日本去，日本對外逐漸在轉變，只是轉變的速度沒有台灣來得快，我們台灣人因為歷史的因素，求生存、求發展的本能非常強，因為台灣沒有安全感，必須不斷去找新的活路，我們開放的速度比日本更快。只要看日本人出國旅遊的比例，不如台灣，更不如香港，足見日本對外有相當的封閉性。台灣也要吸取日本的教訓，封閉的結果是自己吃虧，你的價值必須讓全世界的人來肯定，才是有價值。
台灣的價值在哪裡？如果只有台灣人來認定，台灣的價格不高，倫敦、紐約的房價為什麼那麼高？因為是全世界的富豪去決定他們的價格。那台灣呢？只要順著國際化、自由化的潮流，應該不只是台灣價，而是亞洲價、世界價。
畢竟台灣融入了世界，我們有很好的製造業，也有很好的管理、行銷技術，有資金，也有與歐美長期建立的關係、對市場的掌握度，在在都是中國所缺乏的。中國再怎麼厲害，這種商場經驗、國際貿易經驗，抓住別人的需求，他必須和台灣合作，才能達到最快速的發展效果，未來可以看到愈來愈多的台灣人去做中國企業的CEO，這就告訴我們，台灣人的價值不只在台灣發揮，我們可以往外面去。
眼光比本事重要
說實話，要做郭台銘、王永慶，雖然想是這樣想，大部分人恐怕很難做到，但是沒關係，一樣可以發財，有眼光，其實比有本事更重要。去年香港有個知名女企業家龔如心過世了，最早她與夫婿王德輝從上海逃難到香港，逃難哪裡有什麼家產，但是他們只做對了一件事，他們一直認為中國需要香港，香港長遠是中國的明珠，所以要投資香港。龔如心也就是抓住這一點，香港每一次危機她就買，買完想辦法整理出租，累積四、五年又一次危機再大買，就這樣四、五波，她離開人世時財產有上千億港幣。她並沒有什麼特別的管理、外銷、製造技術，她只是簡單的堅持自己的原則，這個大部分人也其實做得到。只要有眼光，修養夠，耐心夠，幾十年後，你的財富也可以勝過大部分的人。
現在世界上大部分地方都被炒過了，只有台灣還是台灣人自己在炒，還沒有全世界的人進來炒，這就是台灣的機會。台灣哪裡比不上香港？只要願意稅制改革、跟進開放，台灣有太多產業像製造業、農業是香港沒有的。那台股為什麼有機會？長期來講，台股是在低點，一萬點也是低點，因為台灣的錢都跑掉了嘛，怎麼會漲？進來的外資還比流出去的錢少。二○○○年泡沫下來以後走了一趟多頭，大家不要懷疑，現在就是空頭市場，最大也就是反彈。
困難之後  會走正確的路
空頭市場不好嗎？回想○一年九一一發生時一片淒慘，剛剛有點希望又來了○三年的SARS，人心都死了，但是當時死心的人就沒希望了，三千點一樣漲到九八○○點。這次沒上萬點大家很失望，但我認為萬點最好不要這麼快來，因為要蓄積實力才有潛力，讓所有該悲觀的都悲觀、該死心的都死心，忽然之間股市就會活跳跳，真的漲到你想像不到。只要想到三年、五年有一天會漲到你想不到，那麼跌到六千、七千點，以後來看不算什麼嘛！
困難以後，我們會走正確的路，可以看到的是，這條路已經慢慢的走出來了，台灣正在走這條活路。你今天看到的是低潮，我們看到的是台灣價值的再造，台灣的機會來了，先走到亞洲價格，再走到世界價格，未來五年、甚至十年、二十年，我只看到希望！
 
 
 
 

＊文／孫文雄
 
 
]]>Fri, 08 Aug 2008 12:51:31 GMT<![CDATA[謝國忠：讓它倒..]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1593.htm 謝國忠的觀點太經典了，可作為各國政府面對經濟與金融泡沫時應有的觀念。

http://news.chinayes.com/NEWSBASE/20080812/WEB1712.shtml?categoryType=the

雙重調整無法阻擋 　　　　　　　　　　　　　　　　謝國忠．專欄
中國進入了周期性和結構性雙重調整時期，政府的政策無法阻擋這一進程。
全球經濟已經進入了通脹上揚、經濟增長放緩和資產價格下跌的階段。對政策制定者而言，這是最壞的組合。如今的場景與二○○三年～二○○六年間的低通脹、高增長和資產價格上升形成鮮明的對比。
◎「傳統智慧」失效
在過去十年，世界經濟經歷了一個全球資產迴圈周期(global asset cycle)，其核心是出現了全球房地產泡沫(受寬鬆的貨幣政策和金融創新推動)。雖然當時利率較低，但是全球化暫時抑制了通脹的抬頭。其中，最重要的抑制因素是新興市場國家過剩的勞動力供給和前蘇聯國家減少的能源需求。然而，諸如奇異抵押產品、資產證券化和全球套利交易等「金融創新」方式，使得貨幣更容易流入房地產業並在全世界流動。因此，全球化也使得更多的貨幣流入到房地產業。
「傳統智慧」認為，房地產市場受制於地方條件，在一個土地遼闊的大國中，很難出現全國性的房地產泡沫，更何況出現世界性的房地產泡沫。不幸的是，全球化推翻了「傳統智慧」的判斷，使得不可能的事變得皆有可能。
然而，各國央行寬鬆的貨幣政策，卻使得大量的資金通過貿易盈餘或是資本流入進入中國。這表現為中國外匯儲備快速增長並且總量龐大。儘管中國央行已盡最大努力，過剩的流動性還是誘發了股市和房市的泡沫。中國的經歷與早前其他發展中國家經歷相似。當一個發展中國家的外匯儲備相對於其經濟總量而言，增長過快並且總量過大時，無一例外，資產泡沫隨之出現。
股市泡沫大多已經擠出，資產泡沫也開始減少。與其他經濟體相似，中國也正在面臨資產價格下跌。下挫的資產價格將抑制經濟活動，尤其是房地產相關的經濟活動。中國的房地產投資已經超過GDP的十％。二○○七年，房地產公司在房價最高點買入大量土地。而目前房價正在下跌，部分城市甚至出現銷量暴跌。受土地貸款還款和房屋銷量下挫雙重壓力，開發商不得不以極高的利率向地下金融市場貸款。地下金融市場的利率應聲上漲，必然對中小企業產生負面影響。此外，由於土地銷量的減少，地方政府不得不調整其基礎設施投資。總之，房地產市場流動性不足將影響二○○八年下半年中國經濟增長。
中國的出口部門遭受了貨幣升值、工資上漲以及原材料價格上漲帶來的成本衝擊。事實上，近兩年來，它們一直在承受利潤縮水的痛苦。而全球信貸危機引發的需求疲軟更令中國的出口部門處於水深火熱之中。深圳的鹽田港報告稱，其吞吐量在二○○八年上半年出現了有史以來第一次下滑。這是中國面臨困境的一個重要信號。
中國是出口導向型經濟，國內需求可以緩解出口減少帶來的衝擊，卻不足以推動經濟增長。原因在於，中國的家庭和政府更青睞財富積累，而不是當前消費。考慮到出口商品附加值佔據經濟總量逾二○％的水平，出口放緩將對出口企業造成負面影響，對經濟增長的衝擊也相當大。
◎倒閉還是救援
經濟的周期性低迷無法通過刺激性政策出現逆轉。房地產部門可能面臨二兆元人民幣的資金缺口。二○○八年的信貸增長目標為三．六兆元人民幣。如果大幅增加信貸供給將使得貨幣政策脫軌，引發通脹加速上揚。許多人認為，銀行應該增加貸款以維持房地產行業的正常運轉。但是，這僅僅能增加房地產企業建成的房屋數目，並不會增加市場需求。這只是浪費了大量的資金，推遲了調整的時刻。
部分人士認為，正規金融部門應該援助這些正在面臨危機的企業王國，以支援經濟增長和就業，這個觀點大錯特錯。它將嚴重破壞中國的經濟基本面。這類債務過度集中的企業，在短期內可以推動經濟增長、增加就業，長期而言卻具有破壞性。它們發展得越壯大，危害就越大。對它們施予援手，只會讓中國未來遭遇更大的麻煩。政府不應該用銀行貸款去維持這些企業生存，事實上，它們倒閉得越快越好。此外，政府應該密切監控商人，尤其是那些背負鉅額債務的所謂「著名企業家」。一旦政府被迫實施新一輪的壞賬援助沖銷計劃，最終埋單的還是中國的納稅人。政府有責任保護納稅人的利益。
◎重大革新VS優勝劣汰
出口部門遭遇的困境也無法通過政策支援來解決。中國的製造業模式是通過價格競爭獲得加工貿易(OEM)的市場份額。國有企業改革、農村人口向城市轉移帶來的大量剩餘勞動力、維持低位的工資以及能源價格讓這一模式發揚光大。此外，還有工業土地價格低廉，地方政府無視環境成本的原因。現在，所有這些因素都出現了逆轉。中國的勞動力市場需求增長推升了工資的上漲，受實際負利率推動，原油市場出現了泡沫，低價能源時代一去不返。即便泡沫破裂，能源價格仍將高企，並會隨需求的增加進一步走高。
中國製造業部門目前面臨的難題與日本在上世紀七○年代第一次石油危機中的遭遇頗為相似。低價競爭模式在上升的油價和美國經濟疲軟的雙重打擊下不再靈驗。日本採取了以下應對措施：一、通過提高科技含量、質量、品牌效應來提升產品的價值鏈；二、改進增長效率以降低能源需求。這一過程需要花費時間，並需要借助市場力量提高運作效率。人為地通過控制價格維持低生產成本只能推延調整的時間。它將導致短缺，並引發中國經濟的不穩定。中國的製造業部門將不得不經歷這樣一個意義重大的革新。
結構調整的過程當然是痛苦的，許多企業將會倒閉。事實上，許多出口企業都是家族式企業，它們沒有能力更新升級。它們的生存取決於能否找到一個新的低成本生產地，如果不能，等待它們的就是關門。這樣的倒閉在短期內會降低就業率，卻會為更多高效企業提供了生存空間。這就是市場的規律——優勝劣汰。
◎兩項調整
第一，必須增加勞動收入占GDP的比例，從而支援消費。財政收入和國有企業利潤不斷增加的趨勢，反映出了勞動收入占GDP比例出現實質性下跌的趨勢。財政收入和國企利潤的儲蓄率大約是家庭儲蓄率的兩倍。政府需要減稅，降低國企把持的壟斷價格以使得經濟再次達到均衡狀態。
第二，中國應該發展城市化戰略以穩定國內資產需求。儘管仍有其他的辦法可以降低儲蓄率，但是，中國的國內需求最終取決於資產的積累。中國仍是一個貧窮的國家，財富的積累仍是第一位的。有效的財富積累來源於效率的提高，而只有發展大城市(人口超過一○○○萬)才能實現效率的提高。大城市的基礎設施建設和房地產業比小城市擁有更高的價值，因為它們的規模經濟將降低雇用成本。
大部分的小城市在城市化的投資需求中生存下來，但它們並不能高效地提供就業，降低雇用成本。因此，當前大量的投資只不過是白白打了水漂。城市化是中國國內需求的推動者，在大城市戰略被堅定不移地執行以前，中國的國內需求尚不足以推動經濟增長。
就結構性調整而言，中國應該提高製造業的技術、質量與品牌，關注發展中國家的市場需求，提高家庭收入占GDP的比例，實行超大城市戰略。(本文轉載自中國北京八月四日出版的總二一七期《財經》雜誌)

]]>Tue, 12 Aug 2008 17:58:49 GMT<![CDATA[班師回朝]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1600.htm 歐美後花園失火，新興國家今年來莫不面臨QFII「班師回朝」效應，這種經驗過去一再上演，而新興國家投資人，也都只能跟著外資起舞，完全沒有自己的主見與遠見。

A股在奧運開幕當天起連續重挫，這篇報導分析是與QFII有關，與先前台股下挫、其他新興國家下挫模式很近，然外資在中國比例很低，只是剛好在低點人氣渙散時刻，骨牌效應因此較為明顯。http://news.chinayes.com/NEWSBASE/20080813/WEB912.shtml?categoryType=the

事實上，筆者在七月時就已看出油價與商品價格都已作頭，通膨不是大問題，新興國家的頭號敵人可望擺平。只是，節骨眼上大家只看到眼前，卻不能掌握「危機入市」的精髓；我們又何必與外資起舞，本土投資人、本土法人，如果真的對台灣前景看好，應勇敢的趁外資班師回朝救火之際，分批承接，萬點之前行情，我們自己先賺，萬點以上待歐美景氣回升時，自會反過來追捧，這才是全球財富重分配爭戰中，應有的見識與GUTs。

勇敢的台灣投資人，不要怕，台灣前景將超過我們想像的好，我們先卡好位，等外資來追價吧!

同樣的，中國經濟雖面臨調整期，未來前景一樣樂觀，經濟照樣近二位數成長，A股的投資人亦同樣無需悲觀。

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2008/7/30  油價作頭 股價築底 千載難逢

當油價一片驚呼聲中，卻已悄悄作頭；大家一片悲觀、萬念俱灰中，不過是另一個景氣谷底的共同寫照。

歷史一再重演，多數投資人卻也一再重蹈覆轍，怎麼也學不會巴菲特所說"try to more greedy When others are fearful"真諦。與其一味責備政府，卻忘了遇到千載難逢長期進場點的興奮。一個循環得等個六、七年，到了進場點，卻又一個比一個悲觀，機會總是一再失去，只顧著埋怨。

告訴大家，股價已在築底階段，長期投資進場點已到，該是布局時候，錯過的話，這次得等八年。

http://blog.chinayes.com/bob/article_Details,1519.htm

]]>Wed, 13 Aug 2008 16:27:04 GMT<![CDATA[當老謝都看空...]]>http://blog.chinayes.com:80/UserBlog/Article_Details,1624.htm 全球經濟全面走疲態勢已趨於明朗，多半是看明年下半年才會復甦。謝金河說，這7、8年來確定是個經濟泡沫，如今破滅，可能今年都不會到谷底，同時，新興國家的股市的崩跌就是個明顯癥兆，目前，全球美系資金也自全球各地市場大量班師回朝，撤出新興國家市場。

對於目前的狀況，謝金河不願就保有多少現金、多少商品投資比例提出看法，但謝金河強調，合計這波經濟景氣循環谷底預估最快至少要到2009年年中才有結束的可能，投資保有愈多的現金，到時會朝愈高的籌碼購買力。

經濟的循環就像人的身體，過度消耗時就需要調養，這是很正常，也是很健康的發展；目前全球經濟正處於泡沬調整期，看壞也是早就知道的事，筆者的看法是，當經濟學家與名嘴都看空時，問題就不大了，就像擦鞋童理論般，當擦鞋童都進場炒股時，就是多頭盡頭，尤其股票市場領先景氣谷底約半年，美國經濟諮商局(Conference Board)在上次認定景氣谷底時，就比實際晚了近一年，其實，此次谷底時間是否真會拖到明年下半年，不見得那麼悲觀。

重要的是，台灣是上一波全球泡沬走勢中泡沬最小者，而台灣目前採取各項改革開放，採取「站在巨人肩膀上」的大戰略，加上香港大師李居明的鐵口直斷，我還是延續前面數篇的觀點，謹遵巴菲特所說"You should be more greedy when others are fearful"危機入市策略，台股萬點以前自己賺，萬點以後待班師回朝的美系外資再來抬轎吧!

我們缺的只是信心，現在就該逢低入市，而非像老謝所說抱現金到明年中，很可能我們就會錯過歷史最大的一次機會。

http://news.chinayes.com/NewsBase/20080820/WEB714.shtml?categoryType=macro

]]>Wed, 20 Aug 2008 19:24:13 GMT